怎么了?已投入近25亿却遭“暂停推进”!60万吨煤制烯烃项目“流产...

〖壹〗
、山西焦化控股子公司飞虹化工60万吨/年烯烃及焦炉煤气制甲醇一体化项目，因用能强度高、排碳总量大 ，且面临未来烯烃产业产能过剩趋势
，主动暂停，前期已投入近25亿元
。项目基本情况 该项目筹备10多年 ，已完成环评 、能评等专项手续
，工艺包设计
、基础设计等均通过审查。

〖贰〗、织金县中石化煤化工项目近来处于不同建设阶段，其中PGA项目正在建设中并计划年内投产 ，而煤制烯烃项目自获批后暂无公开的开工建设信息 。 主要项目进展60万吨/年煤制烯烃项目：该项目于2018年获得中石化股份公司对可行性研究报告的批复
，同意启动，总投资约221亿元
。

〖叁〗 、据了解 ， 神华包头煤制烯烃项目总投资170亿元
，采用中科院大连化物所自主研发的DMTO专利技术，是世界首套最大煤制烯烃示范项目。公开资料显示 ，该项目于2007年9月开工建设，2011年1月
，项目正式投入商业化运营，试运营当年即累计生产聚烯烃产品50万吨 ，营业收入54亿元
，实现利润近10亿元 。

〖肆〗
、项目概况：项目名称：中石化织金60万吨煤制烯烃项目 投资金额：221亿元 建设地点：贵州省毕节市织金县茶店乡境内 占地面积：约4515亩 主要装置：包括180万吨/年煤制甲醇、180万吨/年甲醇制烯烃 、35万吨/年聚丙烯
、30万吨/年聚乙烯等四套大型化工装置，以及2×350MW热电站配套工程
。

〖伍〗、月26日 ，中国化学旗下中国天辰工程有限公司承接的国内首套高海拔地区特大型煤化工项目——青海国投60万吨/年烯烃项目在青海省海西州格尔木工业园区举行了开工仪式。

〖陆〗 、014年石油费用崩跌后
，石脑油制烯烃成本已低于煤制烯烃 。美国乙烷制烯烃总成本大约只有中国煤制烯烃成本的三分之一左右
。资金成本是煤制烯烃最大劣势，一座年产60万吨烯烃的乙烷蒸气裂解厂投资金额约9亿美元（约57亿人民币） ，而同样产能的煤制烯烃工厂投资额高达200亿人民币。

官宣!山西两大煤炭集团重组:焦煤吸收合并山煤

〖壹〗
、山西两大煤炭集团重组：焦煤吸收合并山煤 近日
，山西焦煤和山煤集团的合并重组事件受到了广泛关注 。4月22日，山煤集团旗下A股上市公司山煤世界发布了《山煤世界能源集团股份有限公司关于控股股东涉及重组的提示性公告》 ，对此事进行了明确
。

〖贰〗、据了解
，晋煤集团 、晋能集团、同煤集团
、潞安集团均为山西省属七大煤炭集团，另外三个集团分别为焦煤集团、山煤集团和阳煤集团。华阳新材料是由阳煤集团牵头筹组的新材料专业化企业 。这意味着 ，本次晋能控股集团的重组，涉及山西七大省属煤炭集团中的五大企业。

〖叁〗 、山西省宣告拟联合重组多家煤炭集团
，组成晋能控股集团，此前也有山西焦煤集团吞并山煤集团 ，以及山东能源集团吞并兖矿集团等煤炭行业重大重组事件相继发生
。兼并整合加速有利于提升定价话语权
，促进长远高质量发展。

〖肆〗
、家上市公司——山煤世界 。如今，在山西国有企业改革中 ，七大煤企重组整合
。山西焦煤和山西煤炭进出口合并
，同煤、晋煤 、晋能改革重组为晋能控股，阳煤
、潞安分别整合为华阳新材料集团和潞安化工集团 ，形成了新的煤炭、能源 、煤化工
、新材料四大省属国有集团。

山煤集团(山煤集团焦煤集团合并)

〖壹〗、焦煤集团与山煤集团的合并重组事宜自2020年4月份首度对外透露以来
，经过了一段时间的筹备与调整 。6月4日，双方对外披露消息称 ，已召开领导人员会议和董事会
，对焦煤集团的经理层进行了部分调整，并完成了新焦煤集团首任主要领导层的组建
。

〖贰〗 、近日 ，山西焦煤和山煤集团的合并重组事件受到了广泛关注。4月22日，山煤集团旗下A股上市公司山煤世界发布了《山煤世界能源集团股份有限公司关于控股股东涉及重组的提示性公告》
，对此事进行了明确 。

〖叁〗
、高管层整合：新任领导层是焦煤集团和山煤集团原有高管层的大整合，体现了双方企业的深度融合
。领导层调整与人事变动：原焦煤集团领导：原焦煤集团董事长王茂盛已调任山西省能源局副局长 ，总经理黄巍任洪洞县委书记
，原集团专职党委副书记、副董事长 、副总经理王廉敏则赴任晋通企业资产管理有限公司党委书记。

〖肆〗、此次任命被视为山西焦化为母公司山西焦煤合并山煤集团做准备的重要举措，旨在通过强化管理层力量应对行业变革 。山西焦煤与山煤集团合并重组的进展与意义根据山西省人民政府批复 ，山西焦煤集团将吸收合并山西煤炭进出口集团有限公司（山煤集团）
，山西国资运营公司已将所持山煤集团100%股权无偿划转至山西焦煤
。

〖伍〗
、从公开信息来看，山西焦煤集团和山煤集团合并重组框架基本得以明晰 ，本次重组分两步走：第一步为山西国资运营公司将所持有的山煤集团100%股权无偿划转至焦煤集团
，山煤集团成为焦煤集团全资子公司；第二步则是后续焦煤集团对山煤集团吸收合并。

山西焦煤2025目标价

〖壹〗、机构对山西焦煤2025年目标价有一定的预测范围 。从平均目标价来看，大致处于62 - 70元。其中 ，中信证券在4月30日给出的目标价比较高
，达到00元；华泰证券在5月2日给出的目标价最低，为35元
。8月28日 ，华泰证券给予“增持 ”评级，目标价6元。

〖贰〗 、机构评级：近三个月16位分析师中
，65%给出“强力推荐
”
、35%为“买入”，无“持有 ”及以下评级；目标价均值21元（较现价有25%上涨空间） ，比较高价93元（涨幅36%） 。

〖叁〗、山西焦煤2025年目标价无法准确预测
，其股价受多重因素影响，包括行业周期 、市场供需
、宏观经济、公司业绩等 ，近来没有公开权威数据能确定2025年具体目标价
。影响山西焦煤股价的核心因素 行业周期波动：焦煤作为钢铁行业重要原料
，费用随钢铁需求 、产能调控变化。

关于焦煤期货的交易思考!

〖壹〗
、蒙煤套利是确定性机会，近月合约交割逻辑持续存在 ，空头并非错误
，只是交易逻辑与多头不同 。市场多空分歧本质是预期与现实的博弈，需尊重不同视角 ，避免单一标准评判
。

〖贰〗、焦煤期货价值波动对市场的影响供需关系的直接反映焦煤期货费用波动是市场供需动态平衡的直观体现。当钢铁行业生产旺盛时
，焦煤作为炼钢核心原料的需求激增，推动期货费用上涨；反之 ，若钢铁产能过剩或需求疲软，焦煤需求减少
，费用随之下跌 。

〖叁〗 、稳妥策略：套利交易（空焦煤
、多焦炭）逻辑：通过同时做空焦煤、做多焦炭，对冲单边风险 ，锁定比值修复的收益
。若比值回归至33以上
，套利组合可获利。风险：比值修复时间不确定，可能面临资金成本压力 。极端情况下 ，比值可能进一步下行（如焦煤供应持续短缺）
，导致套利组合亏损
。

面粉贵过面包,关于焦煤与焦炭期货的思考 。

〖壹〗 、焦煤供应偏紧：国内煤矿安全检查、进口政策（如澳煤限制）导致焦煤供应收缩，而焦炭产能受环保政策影响相对灵活 ，焦煤费用弹性更大。焦炭需求预期乐观：钢厂高炉开工率回升
、基建投资预期增强
，推动焦炭需求，但焦煤供应未能同步释放 ，导致焦炭费用相对抗跌
。